A vantagem que a BMW sustentou por anos diante das rivais alemãs na China começa a se desfazer justamente no mercado que durante muito tempo ajudou a blindar seus resultados.
Depois de um duro alerta de lucro que derrubou as ações da companhia na quarta-feira, a montadora bávara passa a encarar a possibilidade de terminar o ano como a menos rentável entre as grandes fabricantes europeias.
A mudança de cenário chama atenção porque a BMW vinha resistindo melhor que outras marcas premium da Alemanha ao avanço da concorrência e à deterioração do ambiente comercial chinês.
Agora, a projeção de margem divulgada pela empresa coloca o grupo numa posição mais frágil e alimenta a expectativa de novos cortes de perspectiva entre concorrentes diretas.
Analistas também enxergam outro vetor de pressão fora da Ásia, já que a guerra no Oriente Médio começa a afetar a confiança do consumidor em vários mercados.
Segundo especialistas da Oxcap Analytics, essa piora na disposição de compra pode atingir também montadoras de grande volume, como Renault SA e Stellantis NV.
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Ainda assim, o problema mais imediato para a BMW está na China, que continua sendo seu maior mercado e hoje representa a principal fonte de preocupação para o grupo.
Até março, a fabricante ainda trabalhava com a hipótese de vendas estáveis no país, mas o quadro piorou rapidamente e a leitura interna já é bem diferente.
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Alerta de lucro e queda na China colocam a BMW em risco de menor rentabilidade entre europeias; como avalia?
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A empresa agora afirma que seus negócios na China acumulam queda de cerca de 18% em 2026 até maio, um recuo forte demais para ser tratado como oscilação passageira.
Esse enfraquecimento também pode atingir a Mercedes-Benz Group AG, que, assim como a BMW, ainda gera cerca de um terço de seus lucros no mercado chinês.
Em 31 de março, quando apresentou sua previsão, a Mercedes dizia esperar que o mercado chinês de automóveis ficasse ligeiramente abaixo do nível observado no ano passado.
No caso da Volkswagen AG, o impacto direto sobre a rentabilidade operacional tende a ser menor por causa da forma como o grupo contabiliza suas joint ventures na China.
Mesmo assim, essas operações conjuntas já sinalizaram um ano brutal no maior mercado automotivo do mundo, segundo Michael Dean, analista da Bloomberg Intelligence.
A Porsche AG aparece em situação um pouco diferente, com chance de escapar de um novo grande choque na China, mas muito porque já sofreu bastante ali.
Hoje, apenas cerca de 10% das vendas em volume da Porsche vêm da China, percentual bem inferior ao patamar de aproximadamente um terço registrado em 2022, disse Dean.
No fim das contas, as metas revisadas da BMW reforçam a ideia de que as fabricantes alemãs de luxo terão de rever profundamente seus modelos tradicionais de negócios.
Já não parece viável manter margens tão elevadas apenas com a venda de veículos a combustão de alta rentabilidade na China, sobretudo quando eles seguem concebidos e produzidos majoritariamente na Alemanha.
Com o novo diretor-presidente Milan Nedeljkovic preparando um capital markets day para o fim de setembro, a BMW pode acelerar planos para ampliar compras locais, integração industrial e desenvolvimento na América do Norte e na China, segundo Philippe Houchois, analista da Jefferies.
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