Enquanto o governo japonês prega transparência e fim das relações acionárias opacas, uma jogada bilionária da Toyota mostra que as velhas famílias empresariais ainda não saíram de cena.
No centro dessa ofensiva está Akio Toyoda, herdeiro do clã fundador, que articula a compra total da Toyota Industries Corp., transformando a antiga fábrica de teares em peça-chave de um novo núcleo de poder.
Trata-se de uma das maiores transações já vistas no Japão, em que o fundo ativista Elliott Investment Management arrancou da Toyota duas elevações de oferta antes de aceitar vender suas ações por ¥20.600 cada [aproximadamente R$ 688 por papel].
Ao preço acertado, a Toyota Industries passa a ser avaliada em cerca de ¥6,7 trilhões, algo próximo de US$ 43 bilhões (cerca de R$ 224 bilhões), depois de uma disputa rara entre um gigante japonês e um dos fundos ativistas mais agressivos do mundo.
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Oficialmente, a privatização busca “revigorar” a afiliada considerada sonolenta, reposicionando-a como ponta de lança da mobilidade de nova geração e simplificando participações acionárias dentro do grupo Toyota.
Críticos, porém, enxergam uma operação de concentração de poder em favor da família, como resume Nicholas Benes, especialista em governança que ajudou a desenhar o código japonês de boas práticas, ao dizer que tudo parece um movimento para manter Akio no comando de ativos-chave.
A montadora rebate essa leitura, argumentando que Toyoda entra como investidor “para apoiar o modelo como capitalista”, negando que se trate de um plano para ampliar o controle sobre o grupo Toyota.
O pano de fundo é a pressão do governo e da bolsa para desmontar décadas de participações cruzadas entre empresas, o que vem reduzindo pela metade, em cinco anos, o volume de ações da Toyota Motor nas mãos de fornecedores e parceiros.
Para a família Toyoda, dona de menos de 0,2% da Toyota Motor e sem direitos especiais de voto, o enfraquecimento desses laços ameaça o papel histórico de guardiã da filosofia da empresa e dos principais cargos de comando.
Nos últimos anos, a aprovação do nome de Akio para o conselho vinha caindo, antes de voltar a subir em 2024, acendendo o alerta de que nem mesmo herdeiros fundadores têm cadeiras garantidas indefinidamente.
Essa insegurança alimentou conversas internas sobre uma reestruturação inédita em mais de meio século, incluindo a hipótese de criar uma holding não listada com fatias em Toyota Motor, Toyota Industries, Denso, Aisin e outras afiliadas estratégicas.
Como essa mudança radical exigiria forte escrutínio de investidores e possivelmente de reguladores, o grupo acabou optando por um caminho mais discreto: tirar a Toyota Industries da bolsa e usá-la como eixo de reorganização, segundo pessoas a par das discussões.
A pouco conhecida Toyota Industries, que fabrica peças automotivas, máquinas têxteis, empilhadeiras e monta alguns veículos, detém pequenas participações em várias empresas do grupo, incluindo a própria Toyota Motor, somando ativos que quase igualavam seu valor de mercado.
Para executar a operação, o grupo recorreu à obscura Toyota Fudosan, administradora de imóveis não listada e com estrutura societária pouco transparente, que conduz a oferta por meio de uma empresa de propósito específico presidida pelo próprio Akio Toyoda.
O executivo chegou a comprometer ¥1 bilhão de recursos pessoais (equivalente a cerca de R$ 33 milhões), alinhando ainda mais os interesses econômicos do clã aos do conglomerado, algo que alarmou defensores de maior transparência e atraiu fundos ativistas como a Elliott.
Analistas como Travis Lundy apontam que, dependendo de como a estrutura evoluir e dos desinvestimentos futuros, a família Toyoda pode ganhar um controle desproporcional e potencialmente se tornar “imensamente rica” com a reorganização.
Não por acaso, especialistas comparam a manobra a movimentos vistos em chaebols coreanos, em que grandes negócios internos servem para reforçar o domínio de herdeiros sobre grupos industriais inteiros, mesmo com participações acionárias diretas relativamente pequenas.
Toyota Industries já prometeu abrir mão de suas ações na Toyota Motor, e uma possibilidade é dividir seus negócios operacionais, vender unidades como teares e empilhadeiras e, no limite, sobrar algo muito próximo de uma holding pura, embora a empresa negue planos formais nesse sentido.
Seja qual for o desenho final, uma coisa é certa: Akio Toyoda, hoje presidente do conselho da Toyota Motor e também à frente da empresa que está comprando a Toyota Industries, estará no centro de qualquer mudança; como ele mesmo resumiu em vídeo, “se você não age, não cria o futuro”.
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